股票配资平腾讯高管解读Q1财报：微信电商团队独立不是重大调整

　　腾讯控股（HKEX：00700）今日发布了截至3月31日的2025年第一季度财报：营收为1800亿元股票配资平，同比增长13%。权益持有人应占利润为478亿元，同比增长14%。非国际财务报告准则下，权益持有人应占利润为613亿元，同比增长22%。

　　详见：腾讯控股第一季度营收1800亿元净调净利润613亿元　　一图看懂腾讯Q1财报

　　财报发布后，腾讯董事长兼CEO马化腾、总裁刘炽平、首席战略官詹姆斯·米歇尔（James Mitchell）及CFO罗硕瀚等公司高管召开了财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

　　以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

　　杰弗瑞分析师Thomas Chong：第一个问题是关于代理式人工智能（agentic AI）。管理层能否谈谈微信在这方面的前景以及与市场同行相比的防御优势？此外，管理层能否介绍我们在各种AI业务模式上的策略，如广告交易、图形处理器（GPU）租赁和订阅？第二个问题是关于电子商务。管理层能否介绍公司在电子商务部门的最新组织调整，特别是微店业务的最新进展，以及我们未来的战略和关键绩效指标？我们应如何看待与生态系统的协同效应，以及如何与其他直播平台区分开来？除此之外，您能否谈谈我们对618促销活动的准备情况？

　　刘炽平：问题很多，我会试着比较详细地回答第一个问题，而第二个问题我可能只会简单回答，因为我想其他人可能也有相同的问题。关于代理式人工智能，这是一个非常热门的概念，其核心思想是AI能够帮助用户完成涉及多个不同步骤、工具以及可能与其他应用连接的复杂任务。因此，如果我们仔细审视这一概念，大致可以分为两类：一类是通用型智能体，其本质上是用户创建一个智能体，它可以在外部环境中为用户完成任务；另一类是存在于微信及其独特生态系统内的智能体。我认为这是两种不同的产品形态。

　　在通用型智能体方面，我们正在一些原生AI产品中构建相关能力，例如元宝和Ima（腾讯智能工作台）。随着时间推移，这些AI的能力会持续进化：最初它们只能快速回答问题，属于“即时响应”模式；之后会逐渐引入“思维链”和长思考推理模型，能够处理复杂问题；最终，其能力将支持完成更复杂的任务，逐步进化为具备自主智能体功能，并与所有其他应用程序、外部API交互以帮助用户。这一点与同行提供的通用型智能体并没有太大差异。但另一方面，目前在微信生态内，我们有机会打造一个非常独特的智能体，它将与微信生态的独特组件深度连接，包括社交图谱、通信和社群能力、内容生态（如公众号、视频号）以及微信内数以百万计的小程序——这些小程序实际上覆盖了各类信息，以及多个垂直领域的交易和操作能力。我认为，与其他更通用的智能体相比，这将是极其独特的存在，也是我们差异化的核心产品优势。

　　关于您提到的AI业务模式问题，我认为首先应该看广告业务，AI对其有直接的增强作用。AI能够提升广告的定向投放能力，让我们实现更好的投放效果，可以直接增长广告收入。我们已经在效果广告中看到了这一增长机会，并且未来还有更多发展空间。交易业务实际上与广告密切相关，当广告需要直接促成交易时，广告价值会显著提升，这也是我们正在尝试增加广告收入的方式，成为广告收入增长的另一个支柱。GPU租赁业务与云业务直接相关，本质上更像是一种转售业务。目前其优先级较低，尤其是在GPU供应短缺的情况下，GPU租赁的优先级会进一步下降。至于订阅模式，在中国可能不是AI领域最可行的商业模式，目前国内几乎所有AI服务都是免费提供的，因此在国外存在的订阅模式，短期内不会成为中国AI行业的主流。

　　关于电商业务，坦率地说，最新的组织调整幅度很小。微信电商团队最初是在开放平台部门内孵化的，随着规模扩大，我们只是进行了正式的拆分，让电商团队成为独立部门，但仍由同一负责人管理。这并不是重大调整，不必过度解读。

　　（持续更新中。。。）